展望2013年,在宏观经济温和复苏的预期下,旅游行业收入增长有望持续高于名义GDP的增速。我们预计2013年旅游总收入同比增长约18%,略好于中国旅游研究院对12年15.8%的增速预测。　　在促进消费的政策背景下,旅游行业有望继续受益于政策支持。展望13年,《国民休闲纲要》和《旅游法》是两部有明确市场预期的文件。另外,针对特定子行业(如免税业)或特定区域(如中西部)的旅游政策利好也值得期待。　　我们预计,城镇化、人口结构成熟、交通改善将对旅游行业产生结构性影响:(1)城镇化将为旅游行业带来源源不断的新增需求;(2)随着我国人口结构趋于成熟,有“钱”有“闲”的35岁以上旅游适龄人口和老龄人有望成为旅游市场的主力军,为行业的发展提供新的机遇;(3)近年来,高铁和航空业的发展带动了沿线区域的旅游发展,私人汽车保有量的快速增长使自驾游兴起,短途游和出游次数呈上升趋势。　　我们看好具备较强盈利能力和长期竞争优势子行业:具有经营权垄断性的免税业;具有资源稀缺性的自然景区;具有外延扩张性和独特商业模式的综合旅游目的地。其中,我们最看好的公司为:中国国旅(垄断经营+外延扩张)、中青旅(模式占优+外延扩张)、峨眉山A(稀缺自然资源+产业链拓展)。