“我在惠州和海南的房子，这几年的投资回报都不理想，估计房价很难再涨上去。”在广东和海南有5年房地产投资经验的高先生向记者表示。

在各路资金的炒作下，部分三四线城市面临供应过剩、楼价虚高等风险，而主打投资客户市场的旅游地产则首当其冲。然而，包括雅居乐[简介 最新动态]在内的房企并未因此停止扩张的脚步，旅游地产的投资危机仍在蔓延。

高库存之忧

“如今，我在海南文昌、陵水投资的房子可能卖一套亏一套。”高先生告诉记者。

实际上，类似的投资被套牢现象也在其他旅游地产项目集中的城市上演。

记者从世联地产[简介 最新动态]、中原地产广东惠州分公司了解到，惠州也经历着与海南同样的投资震荡期，当地旅游地产项目扎堆，但不少投资者因回报低于预期、“有价无市”等原因选择撤离，部分投资者则被套牢。

“投资者的心态已发生改变，投资回报期限逐步延长，短线炒楼的投机者少了很多。”碧桂园[简介 最新动态]惠州项目销售部人士表示。

业内人士分析，一旦投资需求回落，不断增加的库存如何消化，将成为一大难题。

“在旅游地产投资旺季，投资扎堆留下的高库存并不会造成很大的威胁，然而，在投资回报低迷的现况下，这些高量库存将会打击投资者的信心，有可能压垮当地楼市。”金融街惠州项目一位高层人士告诉本报记者。

上述金融街惠州项目高层人士担心，由于市场消化能力增长缓慢等因素，该公司在惠州总投资200亿元的旅游地产项目可能需要漫长的投资回报期。

复旦大学房地产运营研究所所长蔡为民认为，国内旅游地产最显著的特点是“主角与配角的关系混乱”。理论上旅游地产70%物业应自持，最多30%用于销售，但是在国内，比例却接近1比1，甚至有开发商主打概念型的旅游地产。不少城市已经出现项目建成却乏人问津的窘况。

海南是旅游地产投资环境恶化的典型。扎堆投资海南的开发商曾享受了该省成为国际旅游岛的政策红利，旅游地产投资一度呈井喷态势，但过度投资以及市场消化力不足等弊病正在显现，高库存成为楼市的一道“伤疤”。

来自海南当地机构、未经官方证实的统计数据，截至2012年11月，库存量最少的三亚为11万平方米，按去年的销售速度需要2年时间消化。库存量最大的陵水为188万平方米，需要消化101个月。海口楼市库存消化周期则需要50个月，文昌需要46个月，琼海需要61个月。